来源：燕梳师院
光大永明人寿是一家典型的合资性“银行系险企”。它曾借力光大集团与加拿大永明金融的双股东资源成为中国北方首家合资寿险公司，却又在规模扩张后陷入连续三年巨亏的泥潭。尽管2025年成功扭亏，但偿付能力指标却亮起“红牌”，直逼监管红线，沦为被重点核查的对象。
内忧外患的是，公司总部近日收到了央行天津分行的一笔罚单，旗下分支机构也被陆续开出罚单。虽然技术派管理团队主导的价值转型已初见盈利曙光，但能否在多重约束下真正破局，仍是未知数。
01 涉反洗钱违规遭罚
7月21日，中国人民银行天津市分行的行政处罚决定信息公示表显示，光大永明人寿总公司因违反反洗钱管理规定，被监管给予警告并处13万元罚款。
图源：中国人民银行天津市分行
在保险行业，违反反洗钱规定可不是小事。具体而言，主要是指公司未依法履行客户身份识别、客户资料及交易记录保存、大额及可疑交易报告等核心义务，此类违规将直接触发行政处罚、业务限制及声誉风险，严重时可能影响公司经营资质。
这已是光大永明人寿今年收到的又一张监管罚单了，这也是公司总公司层面时隔多年，再次踩到反洗钱合规的红线。
早在2019年，其山西分公司就曾因未按规定履行客户身份识别义务、未按规定报送可疑交易报告等多项反洗钱违规行为，被央行地方分支机构处以45万元罚款，多名相关责任人同步受到处罚。
此次总公司层面被罚，暴露出公司反洗钱管理体系在顶层执行层面仍存在短板，合规要求未能实现从总公司到分支机构的全链条、无死角覆盖。
除反洗钱领域外，光大永明人寿分支机构的其他合规问题也在今年集中暴露。比如，2月，广东监管局印发显示，广东分公司因存在“财务数据不真实”的行为，被要求责令改正并罚款12万元；3月，广东分公司天河营销服务部又因为“对销售人员的合规教育不到位，没能防范员工从事违法违规活动”，被警告并罚款1万元；同月，宁波监管局印发称，宁波分公司因存在“利用开展保险业务为银行工作人员牟取不正当利益、产品说明会数据资料不真实”的行为，被重罚36万元。
从反洗钱到财务合规，各个领域的各种层次的罚单不断出现，说明光大永明人寿的内控体系还没有完全适应经营发展的需要，合规管理的穿透性和执行力还有很大的提高空间。
02 股权与资本的转型拉锯
比合规更严峻的，是公司股权与资本的转型拉锯。
4月底，鞍山钢铁与中兵投资同步在北京产权交易所挂牌转让股权，各自持有光大永明人寿 12.505%股份，合计25.01%股权捆绑转让，底价约20.1亿元。
图源：北京产权交易所
市场普遍认为，此次央企股东集体退出，是落实国资委“退金令”要求的具体动作。近年来，监管持续推动央企聚焦主业，清理非主业金融参股股权，两家央企均为财务投资者，不参与公司实际经营，自然成为本轮清退的典型标的。
两大央企退场之后，公司的股权结构也会随之改变。目前光大集团和永明金融这两个原有的股东都没有放弃优先认购权，如果有一方全部接手，那么持股比例就会大幅提高，公司治理结构以及发展战略也会发生改变。但是到目前为止，股权受让方最终还未确定，悬而未决的股权结构也使得公司长期的战略规划无法全部实施。
从资本面的角度来看，压力则更加紧迫。到2026年第一季度末，光大永明人寿核心偿付能力充足率降至 60.99%，综合偿付能力充足率降至121.98%，较2025年末均出现明显下滑，距离监管重点核查线仅一步之遥。
图源：2026年第一季度偿付能力报告
值得一提的是，因核心偿付能力未达到75%的要求，所以该公司在今年1月份就停止了互联网人身保险业务，进一步限制了保费收入增长的空间。
为缓解资本压力，公司启动了18.75亿元增资计划，原计划一季度落地，后延后至二季度推进。公司在偿付能力报告中提到由于市场利率波动的影响，偿付能力出现下降的趋势，有可能会触及到监管底线，而股东增资是目前最好的缓解方式。
按照计算，在增资到位之后核心偿付能力充足率会回升到72%左右，但增资何时落地以及最终规模会不会有变化都还是未知数。
在重重压力之下，公司经营已出现边际改善信号。到2025年，公司的净利润达到1.1亿元，实现扭亏；而到2026年一季度就实现了4.76亿元的净利润，已超过了去年全年的水平，公司的价值转型初见成效。
这背后，主要源于在2025年年底，“精算派”的董事长张晨松上任之后的战略调整。张晨松作为技术人员出身的掌舵人，在上任之后大力推动公司业务结构优化，重点发展高价值期交业务，且加强风险控制和成本控制，带领公司慢慢走出亏损的局面。
然而，盈利能力改善的基础仍然很脆弱。一方面，资本不足限制了业务扩张的空间，互联网渠道停摆又失去了一个重要的增量阵地；另一方面，在股权变更的情况下，管理层战略能否继续推行以及股东的支持力度如何，仍然存在变数。
至于光大永明人寿能否真正走出困局，重回稳健发展轨道，市场仍在等待答案。
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责任编辑：曹睿潼
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